10월 내내 시장이 피곤하다/시장이 쉬어야 한다고 계속 강조드려왔습니다.
1723p까지 올라갔던 9월말 이후 시장은 10월 내내 쉬어주었고, 그 기간 종목별로는 크게 하락하는 종목이 발생할 정도로 불안불안한 증시 흐름속에서 변동성까지도 높아져 투자자들의 심리는 더욱 무거워졌습니다.
10월장세는 그야말로 올해 내내이어졌던 상승장을, 기업들의 3분기 어닝서프라이즈 실적발표를 계기로, 쉬어가는 시장이 되었습니다. 왜 놀라운 3분기실적에도 기업들의 주가는 왜 빠졌는가에 대하여 의아해하실 수 있습니다. 하지만 우리는 벌써 7,8,9월 기간동안에 내년실적 기대치까지 주가에 반영시키고 합리화 시켰기에, 더 올라가기는 어려웠고, 결국 10월은 외국인의 주춤해진 매수세로 약세를 걷게 되었습니다.
그리고 11월 한주 시장을 보냈습니다. 이 11월 한주 어떻게 보내셨는지요.
첫날부터 급락한 증시는 화요일까지하락하다가, 수요일 급등, 목요일 급락, 금요일 큰반등을 보이면서 하루단위로 큰폭의 변동성을 보이면서 주가지수는 등락을 보였습니다. 10월 하락이 11월 첫거래일의 급락에 따른 반발매수 유입과 약세장에 대한 불안감이 충돌한 결과라 할 수 있겠습니다.
ㅇ 이번 한주, 불안한 요소는 제거
한주일 동안에 미국경제지표들은 호재/악재가 엇갈렸습니다. 그러나 그 과정에서 두가지 중요한 맥포인트를 잡을 수 있었습니다. 첫번째로 10월 하락의 빌미를 제공한, "출구전략"에 따른 금리인상은 한동안 없을 것이라는 점이 FOMC회의결과 금리동결로 나왔으며, 두번째로는 미국의 생애최초 주택구입시 정부지원금 제도가 내년 4월까지는 연장된다는 소식이었습니다.
결국, 불안한 요소였던 금리/주택문제는 일단락 되었다고 볼 수 있겠습니다.
그러다보니 이제는 기준금리가 고정되어있는 것은 주식시장을 상승세를 돌리지 못한다는 분석이 나오기도 하는 등 아직은 불안 심리가 계속 남아있습니다.
ㅇ 중국증시 알게 모르게 상승국면
우리가 미국증시만 지켜보던 가운데, 8월에 폭락한 중국증시가 9~10월을 거치면서 슬금슬금 2000p대중반에서 3000p에 안착하고 있었습니다. 서서히 저점과 고점을 등락을 거듭하며 올리는 중국증시는 달러캐리트레이드 자금의 유입의 결과라고 할 수 있겠습니다. 미국에서 싼금리로 빌린 자금이 이머징마켓으로 유입되면서 나타난 자산가치(주식/부동산 등)의 결과로서 중국증시의 이러한 모습은 당연히 시차를 두고 자연스럽게 한국증시에도 나타나게 됩니다.
ㅇ 지속되고 있는 달러인덱스의 하락
위의 차트는 달러의 가치를 알려주는 달러인덱스 일봉차트입니다. 올해 3월중순이후 하락추세로 꺽인 달러인덱스는 10월말 반짝반등주기는 하였지만, 11월들면서 다시금 하락세로 접어들고 있습니다.
이러한 이유는 FRB의 기준금리 동결이라는 이슈도 있겠지만, 미국경제가 달러를 찍어내서 경제를 살리고 있는 과정에 들어와 있기 때문입니다. 여기에 인도/중국/러시아/중동에서의 기축통화로서의 달러에 대한 위협이 계속 이어지는 상황에서 달러인덱스가 강하게 반등하기에는 강력한 금융위기상황 재발 이외에는 방법이 없음을 시사하기도 합니다.
글로벌 비관론자의 영웅 "루비니교수"는 이러한 달러가치하락에 따른 달러캐리트레이드 자금이 일시에 이머징마켓에서 이탈할 경우 이머징마켓의 자산버블이 붕괴될 수 있다고 경고하고 있습니다. 오히려 고마울 따름입니다. 진짜 버블이 형성되고 붕괴될때는 이러한 굵직한 인물의 경고가 눈에 잘 띄일텐데, 그의 경고는 투자자들에게 일단은 움찔하는 투자심리를 가지게 하였고, 덕분에 버블의 강화되는 상승장이 아닌 완만하면서 지루한 상승패턴으로 시장이 전개될 여지가 높아졌습니다.
즉, 버블의 붕괴는 시간이 더 필요하게 되었다는 것이죠.
ㅇ 한국시장 10월 잘 쉬어주었으니 이제는 11월 13일 금요일을 분기점으로..
11월 13일은 거래소/코스닥 기업들이 3Q실적을 거의대부분 발표마감하는 날입니다. 금요일에 3분기결산자료가 우루루 쏟아지겠군요. 과거 같다면 3Q실적마감시점에 주가가 선반영되어있다면 그 날부터 하락장으로 들어섰겠지만, 우리는 미리 10월내내 쉬어주었습니다. 비유는 이상하지만, "맞을매 미리 맞았다"고나 할까요.
또 다음주는 옵션만기일이 겹쳐있어, 중요한 변동성 확대가 펼쳐질 것으로 예상됩니다.
여기에 프로그램차익잔고마져도 특이한 모습을 보여주고 있습니다.
이번주부터 이슈화된 프로그램매도차익잔고가 매수차익잔고보다 많아진 현상입니다. 이러한 현상은 극히 드믄 현상으로서, 이는
지난 4~5월부터 프로그램매도차익물량이 증가하면서 2조원대의 매도차익잔고가 6조원대중반까지 늘어났기 때문입니다.
이 프로그램매도차익거래물량이 프로그램매수로서 시장에서 터져나오면 시장은 예상치 못한 상승장을 맞을 수 있는 여지가 생깁니다. 마치 꽉꽉 누른 스프링이 하늘높이 튀어올라가듯이 말이죠.
이 중요한 이벤트가 다음주 11월 12~13일사이에 일어날 가능성이 높아졌습니다.
ㅇ 건설업종 새로운 이슈업종이 될 듯
올해 내내 전기전자/은행/자동차/철강 주 등이 외국인 매수세에 의하여 올라갔다면 이제는 올해 상대적으로 소외된 건설주들이 움직여줄 것으로 보여집니다. 중동발 수주소식도 있겠지만, 가장 큰 근거는 최근 분양시장에서 찾아볼 수 있습니다.
서울/경기 지역의 경우 분양모델하우스에는 사람들이 인산인해를 이루고 있고,고분양가 논란이 붙은 아파트단지들 또한 높은 경쟁율로 1순위에서 마감되는 경우가 왕왕나타나고 있습니다. 그러다보니 건설사들은 분양가를 다시 높이는 모습을 보여주고 있습니다.
아직은 이러한 재료가 건설사의 주가에는 충분히 반영되지 않았습니다. 그러한 이유는 아직까지 PF부실과 10만여채의 지방에 미분양물량이 남아있기 때문입니다. 하지만 이 미분양물량마져도 계속 줄어들면서 6개월 연속 감소세를 보이고 있으며, 이는 작년 5월 수준보다도 낮은 12만가구대로 낮아졌다는 소식은 건설주에 좋은 호재라 할 수 있겠습니다.
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